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申万交运一周天地汇:自贸之风继续吹,关注低估值、转型高速公路股

发布时间:2014-11-04    研究机构:申万宏源

主要观点及结论:

最新观点:重回"转型"和"改革"。我们推荐重点重回"转型"和"改革",优先选择触网转型的中小市值物流企业恒基达鑫、保税科技、沙钢股份和怡亚通;伴随中石化出售零售资产推进,我们认为“国企改革”预期将重燃,建议关注基本面复苏且有“改革预期”标的建发股份和南方航空。

特别分享:1)自贸之风继续吹,交运视角可能自贸,首选港航物流企业。若上海自贸区经验推广成行,我们分析认为前期推荐的“海西经济区”、此前市场预期的天津及深圳前海成为下一批试点区域的可能性增加。海西经济区:物流先行,洼地填平,建议重点关注建发股份和龙洲股份。天津:融资租赁、股权投资、对内辐射,建议关注天津港、天津海运。深圳前海:临近香港,金融创新,前期涨幅相对较小,建议关注盐田港、深赤湾A、深圳机场。2)建议关注低估值、转型高速公路股。高速公路谋求转型是行业大势所趋。从宏观层面,由于物流费用降低的需求,高速公路面临收费年限有限以及收费标准可能下降的境况;随着高铁及支线航空网络布局的日益完善,高速公路客流有被继续分流的风险;高速公路公司普遍现金流充沛,适合转型发展。建议关注楚天高速(拟成立行业首个并购基金积极转型)、赣粤高速(估值低、拥有彭泽核电站20%股权)、现代投资(估值低;新溆开通诱增溆怀车流量,潭耒、长潭大修完成大幅提升业绩;涉足环保5.4亿元垃圾处理及29亿元湘江治理项目,拟参股怀化农村商业银行20%股权)等。

推荐组合:恒基达鑫,保税科技,建发股份、大秦铁路,上海机场,宁沪高速,沙钢股份,怡亚通,外运发展,海博股份,南方航空,楚天高速。

回顾基本面及市场变化:l 上周交通运输行业指数大涨9.3%:跑赢沪深300指数4.4个百分点(上涨4.9%)。分子行业看,全部板块均上涨,其中,航空、航运、公交板块上涨超过10%,分别为13.4%,12.3%及12.0%,物流板块涨幅最小,上涨5.9%。事件驱动角度看:1)多因素叠加致上海本地股最受热捧。上海自贸区经验得到深改小组认可,国资国企改革推进,以及越来越临近开园的迪士尼效应带动了上海本地股热潮,东方航空涨幅居首,公交类交运股份(600676)、锦江投资、强生控股涨幅居前。2)海西、天津、前海继续成为亮点。深改小组会议指出“上海自贸区可复制可推广的经验,能在其他地区推广的要尽快推广,能在全国推广的要推广到全国。”受此影响,我们前期推荐的海西经济区,以及上周发布的报告新增推荐关注的天津板块天津港、天津海运及前海板块盐田港涨幅均超10%。

数据回顾:BDI 指数继续大涨。(1)沿海散货运输市场整体延续前两周的良好态势,货源增多,运价持续上涨。CBFI 报收于927.61点,周涨幅1.9%。13%。(3)BDI 周涨幅23%,报1424。中国进口干散货运输市场在海岬型船和巴拿马型船的拉动下继续保持良好上涨势头,超灵便型船波动降低。

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